智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，对于轻工纺服出口链，1)短期催化为下游客户处于去库尾声、订单逐步向好，展望24年上半年客户本身增长恢复或有波折，但是向好趋势不变;2)长期来看，美国就业市场景气度高，人均可支配收入继续提升，伴随通胀回落，降息周期有望来临，中长期消费潜力值得期待，

　　美国零售总额逐步改善，23年12月季调同比为+4.8%(10/11月分别为1.3%/3.0%)。从库销比看，23年11月家具、服装批发商库销比分别为1.70、2.83(15-19年11月美国家具、服装批发商库销比均值分别1.69、2.07)，家具去库快于服装。展望24年，下游去库对出口订单的压制因素已基本缓解，低基数下，出口有望迎芒果体育官网 MGTY来逐渐改善。

　　展望24年，随通胀数据逐步回落，美联储或于年中开启降息，促进信用扩张和需求增长，消费&美国地产有望迎来复苏。23年11月美国成屋销售量同比降幅收窄至-芒果体育官网 MGTY7.3%，23年初起中国家具出口同比与美国成屋销售量同比已呈现同向回升趋势。

　　短期复苏力度或有波折，但海外消费力长期保持乐观，出口链板块估值中枢有望上移。

　　美国就业市场景气度延续，劳动力缺口下人均实际可支配收入持续改善，伴随通胀继续回落，降息周期有望来临，短期复苏力度虽或有波折，中长期消费韧性值得期待，DCF视角下部分公司PE有望抬升至15-20倍。