本周新澳股份发布《23年限制性股票激励计划草案》，拟向354名董事、高管及公司管理人员、骨干员工授予限制性股票1753万股，授予价格为4.11元/股。我们分析此次股权激励有望提振市场信心。在当前海外去库存、需求低迷背景下，公司业绩稳健、体现出一定的稀缺性，主要来自：（1）羊毛精纺纱线对内由高端向中低端拓展、对外抢占海外市场份额，产能持续快速扩展，随着设备到位、越南产能有望逐步投产；（2）毛条、染整持续扩产，但毛条业务此前受羊毛价格下跌影响，我们预计Q4有望迎来改善；（3）羊绒业务改善，主要体现在成本下降、产品结构改善、产能利用率改善带来净利率改善。

　　投资建议：我们分析，（1）服装方面，目前市场主要在消化Q3基数高企下的终端放缓，但Q4仍将进入低基数阶段，高增仍然可期，目前较多服装公司已跌至24PE10X左右，迎来布局机会。维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰；（2）出口制造端预计Q4有望迎来拐点，重点推荐健盛集团、浙江芒果体育 直播 芒果体育平台自然、盛泰集团；（3）制造成长主线重点推荐兴业科技、南山智尚。

　　本周，上证指数上涨0.47%，创业板指上涨0.53%，SW纺织服饰板块下跌0.79%，跑输上证综指1.26PCT、跑输创业板指1.32PCT，其中，SW纺织制造下跌0.02%，SW服装家纺下跌0.43%，SW饰品下跌2.90%。其中涨幅前三的板块为纺织机械、内衣、运动户外。目前，SW纺织服饰行业PE为15.42倍。本周浙江自然涨幅第一；欣贺股份跌幅第一，大跌22.35%，资金净流出7.21%。

　　截至9月22日，中国棉花328指数为18197元/吨，区间上涨0.17%。截至9月22日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17308元/吨，区间下跌1.28%。截至9月21日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17217元/吨，下跌1.10%。本周国内外棉价差扩大，截至9月22日，外棉价格低于内棉价格889元。

　　行业新闻：阿迪达斯新任CEO比约恩·古尔登首次访华；耐克宣布停止新西兰地区的网购服务；LV中国时隔三个月将再次涨价；森马服饰开始布局宠物生意；美邦服饰“春晚式”直播上热搜；始祖鸟起诉Terrex；Puma与法拉利续签长期合作协议；贵人鸟将退出运动鞋服业务，转向粮食领域。

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